果粒诚博客

置顶估值方法的推导及思考

投资

deepseek3.1推导出的估值公式

今天发现ima增加deepseek3.1后真的很强，我给它上传了芒格书院整理的《（已压缩）巴菲特1950-2022致股东信+股东大会芒格书院阅读版》pdf文件，然后让它根据文档内容总结一个估值公式，结果相当惊人。我先是问巴菲特如何对企业估值，但是给我的回答是理论，然后我让他一定要给我个公式，并且要

投资

伯克希尔股东信1965-1974阅读笔记

合伙基金清盘，后续不再有致合伙人信，而是致股东信了。之前写总结的名字有误，应该是巴菲特致合伙人信，后续才是股东信。巴菲特：我研究债券的方法和研究股票差不多。有看不懂的，就跳过去。一个机会，我看不懂，就跳过去，就算别人很高明，能分析明白，而且能赚大钱，我也不在意。我最关心的是：我能从我能看懂的机会里

投资

巴菲特1969年股东信阅读笔记

巴菲特：我在信中说：“我希望目标定得低一些，我也可以少努力一些。”目标低了，但我的努力没少。只要我“在场上”，定期公开业绩，承担为众多合伙人管理资产的责任（很多合伙人把自己全部的资产都交给我打理），我就永远不可能无拘无束地去做合伙基金以外的事。巴菲特：只要我是公开参与，就忍不住要争强好胜。我心里明

投资

巴菲特1968年股东信阅读笔记

巴菲特：今年的业绩仍然高于我的预期。我们今年和往年不一样，大部分时间都持有大量可以作为现金等价物的证券，而且有价值的机会星星点点果粒橙：说明1968年市场已经很疯狂了，正如前面说的，并购风气盛行，市场已经没有看起来便宜的公司了。这个时候往往就是退出的时机，持有现金等待机会。巴菲特：有一家基金公司

投资

PE倍数用错了？这才是估值方法的本质逻辑

30PE以及合理估值的含义前几天我的一篇文章《关于腾讯和茅台的一点思考》中，多次有人说30PE的问题，在这里统一解释一下。可能之前大家看的比较多的就是“10%增长率对应10PE，20%对应20PE，30%对应30PE”，亦或者是“同类型企业应该享受的PE×每股收益=合理股价”这类算法。但实际我用

投资

巴菲特1967年股东信阅读笔记

巴菲特：在市场强劲上涨时，控股公司的相对表现较弱是意料之中的，但是如果控股公司本身的业务也没起色，那就麻烦了。我一个朋友有句话说得好：“想要的东西没得到，就得到了经验。” 果粒橙：想要的东西没得到，就得到了经验，值得细品，这句话跟失败是成功之母是一个意思，从失败中积累经验，最终获得成功。股市亦然，如

投资

巴菲特1966年股东信阅读笔记

巴菲特：依我之见，保守要这么定义才更合理：“与平均水平相比，承受远远更低的价值损失，无论是暂时的，还是永久的。”按这个定义衡量，从这四只大型基金（目前管理资产超过 50 亿美元）的历史业绩来看，它们都没做到保守。1957 年、1960 年、1962 年和 1966 年上半年，道指都下跌了。巴菲特：

投资

巴菲特1965年股东信阅读笔记

巴菲特：。在持有一家公司的少数权益时，盈利能力和资产当然也非常重要，但是从短期看，价格的决定因素是供求关系，盈利能力和资产只能间接影响价值，未必能主导股价。果粒橙：供求关系决定短期涨跌，盈利能力和资产质量决定长期涨跌。巴菲特：合伙基金现已拥有伯克希尔.哈撒韦公司的控股权益，伯克希尔是一家公开上市

投资

巴菲特1964年股东信阅读笔记

巴菲特：像前面说的这三只股票，在我们持续买入时，最好是公司一直在取得实质的进步，例如，盈利改善、资产价值提升，但股票的市场价格毫无反应，这种情况是我们最愿意看到的。果粒橙：这和我以前了解的还不太一样，之前了解的都是好企业遇到困难只要能判断出这暂时的困难价格也合适就可以买，但这里巴菲特却说最好在公司

投资