巴菲特：今年的业绩仍然高于我的预期。我们今年和往年不一样，大部分时间都持有大量可以作为现金等价物的证券，而且有价值的机会星星点点

果粒橙：说明1968年市场已经很疯狂了，正如前面说的，并购风气盛行，市场已经没有看起来便宜的公司了。这个时候往往就是退出的时机，持有现金等待机会。

巴菲特：有一家基金公司（这家基金公司历史悠久，一说名字各位肯定知道）的基金经理掌管着 10 亿美元以上的资金，1968 年，在发行一只新产品时，他说：“国内国际经济环境日益复杂，资产管理已成为全天候工作。一位称职的基金经理研究证券不能只看每周或每天的情况。

研究证券，必须关注每一分钟的动向。”哇喔！听他这么一说，我每次起身去拿百事喝都感到惭愧。掌管着大笔资金的人像打了鸡血一样，而且这样的越来越多，股票就那些，谁都不知道最后的结果会怎样。这个场面，看起来很热闹，也很吓人。

果粒橙：这种话是不是很像我们的基金经理的口吻，整体把国际国内形势挂在嘴边，看起来很忙碌，但是不知道在忙什么。

这时候巴菲特还是喝百事的，看来是因为后来买了可口可乐股票才和可口可乐的，人都这种心理，自己买的东西格外好。

巴菲特：现在还是有合伙人对我说这样的话：“伯克希尔涨了四块钱，太好了！”“伯克希尔上周怎么跌了三块钱，出什么情况了？”在评估控股权益时，我们不看市场价格。1967 年年末，我们给伯克希尔.哈撒韦的估值是 25，当时市场价格是 20 左右。

巴菲特：1968 年年末，我们给它的估值是 31，当时市场价格是 37 左右。要是这两年的市场价格分别是 15 和 50，我们的估值还是会和原来一样。买入要花多少钱，这个是价格；买到的是什么，这个是价值。就控股投资而言，我们的盈亏全看生意经营情况，我们不想通过各种手段在股市获利

果粒橙：买入时付出的是价格，得到的是价值，关键在于得到的价值多少。