果粒诚博客

茅台2025三季报纪要

业绩表现三季报单季度营收398.1亿，同比增长0.35%，归母净利润192.24亿，同比增长0.48%。全年营收1309.04亿，同比增长6.32%。全年归母净利润646.27亿，同比增长6.25%。业绩分析经营计划利润都是基本原地踏步，全年来看营收利润都是增长6%，这么看要完全9%的目标有

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茅台2025半年报纪要

财报要点资产负债表整体来看，能明显看到经营难度增加，经销商打款相对不积极，应收增加都说明大家信心不足。不过也不用太担心，应收主要是银票增加几个亿，应收账款本身体量就很小，就算是银票几个亿相对净利润应收动辄几百亿来说都微不足道。合同负债减少了大约40亿，确实说明经销商很难了，打款意愿下降，符合

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茅台的营销模式经历了多个阶段。1950-1998年，茅台在计划经济下起步，通过领导人的改革逐步实现市场化。1998-2011年，随着品牌崛起和渠道扩张，茅台成为行业领军者。2012-2018年，面对行业震荡和去政务化挑战，茅台调整产品线和经销商结构。2019-2021年，茅台启动数字化转型，但面临渠道信任危机。自2022年以来，茅台聚焦数字化与新生态构建，推出多样化产品矩阵，增强国际市场竞争力，同时强化文旅结合，实现高效营收。

投资

茅台渠道梳理

茅台从早期政务特供的单一模式，逐步演变为如今涵盖直营、经销、电商、团购等多元化的销售渠道体系。这一过程不仅反映了市场环境的变化，也体现了茅台品牌在应对挑战时的灵活应变能力。未来，茅台将继续探索更多具有创新性的销售策略，以满足不断变化的市场需求。

企业分析

茅台销售门店分析（含茅台专卖店、万家共享店、商超等）

茅台销售门店分析（含茅台专卖店、万家共享店、商超等）文章摘录自公众号《W的书房》在前文《茅台渠道梳理》一文中，对茅台销售渠道的历史和构成做了分析，本文将从颗粒度更小的门店进行分析。本文分析的数据来源于官网的专卖店数据、i茅台的店铺数据、茅台时空数据。官网的专卖店数据，来源于茅台官网，该数据于

企业分析

茅台2025三季报纪要

茅台2025半年报纪要

茅台营销模式变迁

茅台渠道梳理

茅台销售门店分析（含茅台专卖店、万家共享店、商超等）