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置顶估值方法的推导及思考

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投资的核心逻辑

投资能够成功的核心逻辑就是购买资产，那么什么是资产呢？**资产就是能够内生增长的任何东西**，内生增长就是无需要额外追加投资就能依靠自身不断产出

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洋河还能持有吗

洋河的营收和利润大幅下滑，四季度表现尤为糟糕，显示出管理层的低效和市场需求不足。尽管洋河承诺未来分红，但如果收入无法维持，投资逻辑将不再成立。整体来看，洋河面临内部管理问题，投资者需谨慎。

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腾讯2024年报阅读纪要

业绩方面收入6602.57亿，同比增长8%，毛利3492.46亿，同比增长19%，毛利增长高于收入，说明毛利增长大多来自于直接成本管控，主要是因为直播收入分成成本、长视频内容成本及云项目部署成本减少。净利润大幅度增长是因为来自联营公司经营提升多出200亿利润。联营公司非国际准则增长186亿，更能

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腾讯的企业文化是“抄袭”吗？

腾讯早期因快速模仿引发“抄袭”争议，凭借“流量+微创新”策略崛起。其文化内核强调用户导向与自我革命，通过开放合作转型为生态共建者。争议折射中国互联网从野蛮生长到成熟的进化历程，腾讯以战略克制与文化迭代实现从“产品复制”到“生态赋能”的蜕变。

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腾讯2024业绩简要分析

腾讯2024年通过AI技术赋能核心业务、视频号生态爆发及游戏长线运营，实现了收入与利润的双重增长。未来通过加大AI投入和用户生态深耕，有望在广告、游戏及企业服务领域进一步巩固优势，但也需关注市场竞争及宏观环境影响。

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关于腾讯的投资价值分析——从商业模式、企业文化到估值逻辑的全面解读

腾讯以微信生态（月活13亿）为核心“躺着赚钱”，占收入近半；多元业务（游戏、金融、云）依托社交赋能增长。用户导向文化（10/100/1000法则）及后发创新（如视频号）驱动竞争力。老唐估值法显示当前市值4.4万亿接近安全边际，合理估值6.7-8万亿，预计三年增速10%下年化回报15%-25%。风险：游戏政策与监管。

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茅台的营销模式经历了多个阶段。1950-1998年，茅台在计划经济下起步，通过领导人的改革逐步实现市场化。1998-2011年，随着品牌崛起和渠道扩张，茅台成为行业领军者。2012-2018年，面对行业震荡和去政务化挑战，茅台调整产品线和经销商结构。2019-2021年，茅台启动数字化转型，但面临渠道信任危机。自2022年以来，茅台聚焦数字化与新生态构建，推出多样化产品矩阵，增强国际市场竞争力，同时强化文旅结合，实现高效营收。

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商业模式的重要性及评估方法

商业模式的重要性及评估方法商业模式的重要性及评估方法一、商业模式的重要性　　　　商业模式是企业的底层逻辑，决定了其创造价值、传递价值和获取价值的全流程。巴菲特、段永平等投资大师均强调，优秀的商业模式是企业长期成功的核心要素，重要性远超短期业绩或市场波动。其关键作用体现在以下方面：可持续竞争优

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解读我国债券市场涨跌的逻辑是什么

解读我国债券市场涨跌的逻辑是什么中国债券市场的涨跌逻辑可从以下核心因素展开分析，并结合市场运行规律进行解读：一、利率变动的核心驱动债券价格与市场利率（尤其是10年期国债收益率）呈负相关关系，这是最基础的定价逻辑：利率上行→债券价格下跌：当市场无风险利率（如国债收益率）上升时，新发行债券的收益

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