2001 年上市：
上市前股权结构：
上市后股权结构：
内部架构图：
贵州茅台在 A 股市场上市，引入了社会公众股东，这是股权结构的第一次重大改变。
贵州茅台上市发行了 7150 万股，发行前股本为 1.85 亿股，发行后为 2.5 亿股。7150 万股占发行后总股本的 28.6%。其中，增量发行 6500 万股，存量发行 650 万股，存量发行即上市前的国有股东按比例减持，减持数量如下：
每股发行价格 31.39 元，发行市盈率 20.3 倍，每股净资产发行前 2.4 元，发行后 9.76 元，每股面值 1 元。发行预计募集资金 19.96 亿。
2006 年股权分置改革：
国有企业股权分置改革，进一步调整了股权结构。
股权分置改革
由于历史原因，国有企业大部分的股权都是非流通股，这不利于维护投资者利益，不利于资本市场的发展。
股权分置改革就是将国有企业的非流通股全部变为可以上市流通的流通股。从 99 年到 05 年国家探索了多次才成功探索出可执行的方法来解决这个问题，具体内容请查看文章关于股权分置改革学习笔记。
茅台的股权分置改革是在 2006 年开始的，具体方案为：
公司以 2006 年 5 月 18 日为股权登记日，已于 2006 年 5 月 19 日按照每 10 股转增 10 股的比例实施了资本公积金转增股本。转增后公司总股本增加为 943,800,000 股，流通股股份数增加为 269,926,800 股。
公司以转增后的总股本 943,800,000 股为基数，向全体股东每 10 股分派现金 5.91 元（含税），非流通股股东将其应得的现金股利全部执行给流通股股东，则每 10 股流通股股份实际得到 20.66 元现金（含税），其中 5.91 元为流通股股东应得的现金股利，14.75 元为非流通股股东的对价安排。
公司全体非流通股股东以转增后流通股股本 269,926,800 股为基数，向全体流通股股东每 10 股支付 1.2 股股份。
中国贵州茅台酒厂有限责任公司以转增后流通股股本 269,926,800 股为基数，向全体流通股股东按转增后股本每 10 股无偿派发 16 份存续期限为 12 个月，行权比例为 4:1 的欧式认沽权证。权证的初始行权价为 30.30 元，行权期间为权证存续期的最后 1 个交易日。
简单来说就是非流通股股东给流通股股东支付每 10 股 20.66 元的现金，并且再每 10 股向流通股股东支付 1.2 股的股份，最后为了保障流通股股东的选择权，再每 10 股派发 16 分比例为 4:1 的认股权证。至于转增股本实际不增加股东价值，忽略掉即可。
具体的股份变化过程请参考文章贵州茅台股权分置改革方案演算。
改革后贵州茅台所有股份都变为可上市流通的股份，只是有一个一年的限售期，过了就可以在二级市场买卖交易。
改革前后后贵州茅台的股权结构变化过程如下
相比改革前公众股东比例上市，国有股东股权比例下降。
划转股权：
划转股份有三次次，一次是在 2019 年 12 月，一次是 2020 年 12 月，一次是在 2021 年 9 月。
2019 年
2019 年这次是茅台集团划转 4%的股权给贵州省国有资本运营有限责任公司，是贵州省人民政府国有资产监督管理委员会的相关通知要求，而贵州省人民政府国有资产监督管理委员会是茅台集团的母公司。
2020 年
本次划转和 2019 年的内容完全一样。
2021 年
茅台集团转让了部分股份给贵州省国有资本运营有限责任公司，使得茅台集团的股东从贵州省国资委 100%独资变为贵州省国资委 90%控股，另外 10%由贵州金融控股集团持有。企业性质从国有独资变为国有控股。
截止 2022 年的股权结构图
从公告上看，主要目的是补充社保基金，不涉及上市公司的股权变更，是上市公司的母公司茅台集团的股权变更。
后记
关于茅台的股权结构变化的主要就这些了，股权结构很稳定的由集团控股。
区别于洋河的是洋河有经销商持股，蓝色同盟持股，股权结构比较分散。